Q1:为什么说债务筹资弹性大?财务杠杆是什么?

"筹资弹性体现在筹资过程中企业的能动性,是否可以协商确定资金使用额、协商利率、协商付款时间等。
债务筹资弹性大于股权筹资弹性;因为股票筹资面向大众,可以协商地方少.
财务杠杆,是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。"

Q2:高财务杠杆筹资模式

房地产开发中所谓的“高财务杠杆”是指房地产开发企业负债高。财务风险大。
吸收直接投资、发行股票和利用留存收益

Q3:采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆系数,为什么?

股权融资是股权投资形式,增加了注册资本或资本公积,也就是增加股东权益(净资产),
降低资产负债率和资产收益率

Q4:为什么把债务筹资教做财务杠杆

1、财务杠杆风险是指企业运用负债融资及优先股筹资后,企业投资者和普通股股东所需负担的额外风险。2、如果企业的全部资金均来自投资者和普通股股东,企业的经营风险则由投资者和普通股股东按投资额或股份比例均摊,不存在额外风险。但是,企业为了扩大生产经营规模,增加了负债资金和优先股资金。由于提供这些资金的投资人和股东将获得固定的收益,整个企业扩大了的经营风险实际上仍由企业和普通股股东承担。从而使企业和普通股股东的风险比未使用负债和优先股筹资时要高,其风险提高的幅度取决于负债资金和优先股资金的比重。

Q5:谁知道“论财务杠杆对企业价值的影响”

财务杠杆对企业价值的影响程度如何?这个问题一度成为资本结构研究的焦点。对该问题的回答在一定程度上可以反映企业财务管理是不是以最优目标作为理财目标,实现了企业价值最大化。
一、财务杠杆及其测量
从物理学的角度讲,杠杆是增加力的一个装置。在经济领域,一般地讲,公司在经营中总会发生借入资金。公司负债经营,不论利润多少,债务利息是不变的。当利润增大时,每1元利润所负担的利息就会相对地减少,从而使公司股东收益有更大幅度地提高。这种债务对股东收益的影响称作财务杠杆。当然,如果利润低于一个一定的数值,那么,杠杆将减少而不是增加股东的收益。如果将引入杠杆后所可能导致的股东收益的变异看成股东收益风险的增加,财务杠杆就是一把双刃剑:即它在增加股东预期收益的同时也增加了其收益的风险。所以在财务管理中,一个十分重要的问题就是区分什么时候的杠杆是有利的,什么时候是不利的。
财务杠杆可以用多种方式加以测量,通常用财务杠杆系数表示,即普通股每股收益的变动率除以息税前盈余的变动率,公式还可进一步简化为息税前盈余除以税前盈余。在企业的资本只包含纯债务与纯权益的简单情况下,还可以用如下几个比率表示财务杠杆:
1.用市场价值表示的债务与权益之比;
2.用市场价值表示的债务与总资本之比;
3.债务利息与净营业收入之比;
4.总资产与权益之比。
二、财务杠杆对企业价值影响的理论观点
财务杠杆对企业价值的影响,不同的理论提出了不同的观点:
1.净收益理论。此理论认为负债可以降低企业的资金,负债程度越高,企业的价值越大。即只要债务成本小于权益成本,权益成本保持不变,债务融资数量的增加就不影响权益融资的成本,那么总资本成本会直接随财务杠杆的运用而发生变化,这样企业的全部市场价值在同一时间区段内直接随财务杠杆而变化。
2.营业收益理论。此理论认为债务融资数量的增加会使权益融资的成本上升,这样,增加债务融资而使成本降低的效果与由此引起的权益成本上升的效果正好相互抵消,而使总资本成本保持不变。
3.传统理论。此理论介于上述两种结论之间,认为一定程度财务杠杆的使用虽然会使权益成本上升,但其上升的幅度很小,不至于冲抵债务使用的全部效果。所以在一定的范围之内,财务杠杆的使用是有利的。
4.MM理论。莫迪利亚尼和米勒(简称MM)在1958年的研究中所从事的分析和部分实证研究认为,当公司不存在收入所得税时,公司的资本成本及其市场价值与所采用的财务杠杆无关。
很显然,各种理论为企业融资决策提供了有价值的参考,可以指导企业的决策行为。但由于融资活动本身和外部环境的复杂性,财务杠杆对企业价值的影响还需相关管理人员结合现实情况作出进一步的关注和研究。
三、我国上市公司财务杠杆对企业价值的影响
1.公司有无限增加债务水平的动机。因为我国的利率体系没有市场化,债务的边际成本不会随着融资的数量而上升,即使财务杠杆超过了一定的数值,公司债务资本成本也不会上翘,而是一直保持水平状态,并且公司债务约束大多来自于外部,即行政指令、个人关系和国家政策等,所以公司有无限增加债务水平的动机。
2.公司在上市之初普遍对债务进行剥离。虽然债务的成本不随债务的数量而上升,但权益的成本却会因债务数量而发生变化。个别公司的债务数量超过了一定的度,使其运营风险加大,权益资本的成本也加大了。正因如此,通常公司在上市之初要对债务进行剥离。
3.有配股权的上市公司,运用财务杠杆可提升企业价值。对于满足配股要求的上市公司,其财务杠杆是有利的,其最优财务决策不单纯是通过配股来筹集资金而扩大资本规模,而是在配股的同时增加其负债的数量以保持或扩大其杠杆力,达到最大限度地利用财务杠杆增加其股东利益的目的,即增加债务融资可以使企业的收益更大。相反,对于那些不具备配股资格的上市公司而言,收益能力小于其负债的平均利率,其财务杠杆是不利的,这时加大的杠杆力会使其净资产收益率的状况进一步恶化,因此不宜采用进一步的债务融资,而应减少不利杠杆的效果,采用权益融资的方式得到外部资金。
综上,上市公司只有积极关注和研究财务杠杆及其对企业价值的影响,正确区分判断有利或不利的财务杠杆,加以科学利用,才能实现企业价值最大化的理财目标.

Q6:财务杠杆对企业资本结构决策有何影响

引言杠杆效应,是指固定成本提高公司期望收益,同时也增加公司风险的现 象,杠杆具有放大赢利波动性的作用。企业筹资方式的选择往往会使企业产生 固定性的筹资成本比如债务利息或优先股股利。当企业现金流不能应付这些到 期的固定性筹资成本时企业将丧失偿债能力,这就是财务风险。例如2007 美国次贷危机对我国很多企业造成了毁灭性的打击,2008年上半年,全国就有 6.7 万家规模以上中小企业倒闭。温州30 万家制造企业中的20%处于停产和半 停产状态,并有4 万家企业倒闭;东莞关停、转移外资企业就有405 家,同比 上升36.4%[2]。其深层次的原因是人们只盯住了杠杆的更大收益而忽视了由此 带来的风险,当风险释放的时候企业无力承受。悲惨的事例教育我们不能盲目 的追求杠杆效应的最大化,应将杠杆效应与风险因素综合考虑,使企业能从容 应对风险,不至于倒闭破产。什么样的资本结构是企业最佳资本结构?这将是 本文的介绍重点。 财务杠杆简介1.1 财务杠杆定义财务杠杆是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利 润变动引起普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。当企业存在债务融资时 就会产生财务杠杆效应。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务 杠杆;如果使得企业每股利润下降,通常称为负财务杠杆[3]。财务杠杆的大小 通常用财务杠杆系数表示,它是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变 动率之间的比率。财务杠杆系数越小,表明财务杠杆作用越小,财务风险也就 越小。 DFL== 式中:DFL——财务杠杆系数;Δ EPS——普通股每股收益变动额;EPS—— 变动前的普通股每股收益;Δ EBIT——息税前盈余变动额;EBIT——变动前的 息税前盈余。 上述公式可以推导为: DFL= 为债务利息;PD为优先股股利;T 为所得税税率。 1.2 财务杠杆收益A、B、C 三家业务相同的公司,相关财务资料如表1。 可以看出完全没有负债融资的A公司相对于有债务融资的B、C 司,当息税前利润增加1倍时,每股收益也增加了1 倍,说明每股收益与息税 前利润同步变化,没有显现出财务杠杆效应。而B、C 公司每股收益分别增长了 116%和154%,显示出财务杠杆效应。同时由于B、C 公司资本结构的不同(B、 公司资产负债率为20%、50%),他们的每股收益变化率为116%和154%,说明资产负债率越高的公司财务杠杆效应越明显。随着债务利息的增加,企业面临 的现金危机也在增加,同时财务风险也增大。 企业是可以通过不同的筹资渠道来调整企业的负债比率,通过合理安排资 本结构,适度负债,使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。 资本结构简介2.1 资本结构含义企业资本由负债和权益构成,短期资金需要量和筹集方 式经常变化,且在整个资金中所占比重不高,因此将短期资金作为营运资金管 理。因此长期债务与权益资本的组合形成了企业的资本结构。债务融资一方面 可以实现抵税收益,但在增加债务的同时也会加大企业的风险,并最终要由股 东承担风险的成本。企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益与风险, 实现合理的目标资本结构,实现企业价值最大化。 2.2 资本结构决策资本结构决策有不同的方法,常用的方法有资本成本比 较法与每股收益无差别点法,其中资本成本比较法以资本成本作为选择标准, 计算过程简单,这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本,而没有考 虑不同融资方案带来的财务风险,本文重要介绍第二种方法即:每股收益无差 别点法。 每股收益无差别点法以不同融资方案下企业的每股收益相等为基础,通过 比较在企业预期盈利下的不同融资方案的每股收益,进而选择每股收益最大的 融资方案。 每股收益无差别点的计算公式如下: EPS== 式中:EPS 为每股收益;N 为筹资后的发行在外的普通股股数。 以上述A 公司为例,假定A 公司息税前利润为15 万,需追加资本50 有三种筹资方式:一是全部发行普通股:增发25000 股,每股20 元,这时每股收益1.5 二是全部发行长期债券:债务利率7%,利息35000元,这时每股收益1.725 三是全部发行优先股:优先股股利10%,优先股股利50000元1.25 示可以看出当企业预期息税前利润大于10.5万元时,采用长期债务 融资比采用普通股融资的每股收益大,当企业预期息税前利润大于20 万元时, 采用优先股融资比采用普通股融资的每股收益大。同时可以看出无论企业息税 前利润多大时,采用长期债务融资都比采用优先股融资的每股收益大。由于A 企业预期息税前利润15 万,通过对每股收益无差别点比较A 企业应该采用发行 长期债券融资方式。